Harga Empat Seri Acuan SUN Naik Lagi, Apa Sih Pemicunya?

Jakarta, CNBC Indonesia - Harga obligasi rupiah pemerintah dibuka menguat pada awal perdagangan hari ini, Senin (25/2/2019), seiring dengan optimisnya pelaku pasar global terhadap kelanjutan damai dagang antara Amerika Serikat-China.

Penguatan ini dialami setelah pekan lalu terjadi koreksi dalam dua hari beruntun hingga akhir pekan. Naiknya harga surat utang negara (SUN) itu seiring dengan apresiasi yang terjadi di pasar surat utang pemerintah negara berkembang yang lain.

Data Refinitiv menunjukkan menguatnya harga SUN itu tercermin dari empat seri acuan (benchmark) yang sekaligus menurunkan tingkat imbal hasilnya (yield).

Pergerakan harga dan yield obligasi saling bertolak belakang di pasar sekunder. Yield juga lebih umum dijadikan acuan transaksi obligasi dibanding harga karena mencerminkan kupon, tenor, dan risiko dalam satu angka.

SUN adalah surat berharga negara (SBN) konvensional rupiah yang perdagangannya paling ramai di pasar domestik, sehingga dapat mencerminkan kondisi pasar obligasi secara umum.

Keempat seri yang menjadi acuan itu adalah FR0063 bertenor 5 tahun, FR0064 bertenor 10 tahun, FR0065 bertenor 15 tahun, dan FR0075 bertenor 30 tahun. Besaran 100 bps setara dengan 1%.

Yield Obligasi Negara Acuan 22 Feb 2019
Seri	Jatuh tempo	Yield 22 Feb 2019 (%)	Yield 25 Feb 2019 (%)	Selisih (basis poin)	Yield wajar IBPA 21 Feb'19
FR0077	5 tahun	7.76	7.731	-2.90	7.7185
FR0078	10 tahun	7.957	7.957	0.00	7.8935
FR0068	15 tahun	8.253	8.229	-2.40	8.196
FR0079	20 tahun	8.34	8.309	-3.10	8.2704
Avg movement				-2.10

Sumber: Refinitiv

Terkait dengan pasar US Treasury, saat ini masih terjadi inversi pada tenor 2 tahun dengan tenor 5 tahun, di mana inversi berarti lebih tingginya yield seri lebih pendek dibanding seri lebih panjang.

Inversi tersebut membentuk kurva yield terbalik (inverted yield curve), yang menjadi cerminan investor yang lebih meminati US Treasury seri panjang dibanding yang pendek karena menilai akan terjadi kontraksi jangka pendek, sekaligus indikator adanya potensi tekanan ekonomi bahkan hingga krisis.

Yield US Treasury Acuan 22 Feb 2019
Seri	Benchmark	Yield 21 Feb 2019 (%)	Yield 22 Feb 2019 (%)	Selisih (Inversi)	Satuan Inversi
UST BILL 2019	3 Bulan	2.44	2.451	3 bulan-5 tahun	-5.7
UST 2020	2 Tahun	2.5	2.527	2 tahun-5 tahun	1.9
UST 2021	3 Tahun	2.464	2.503	3 tahun-5 tahun	-0.5
UST 2023	5 Tahun	2.474	2.508	3 bulan-10 tahun	-23.5
UST 2028	10 Tahun	2.655	2.686	2 tahun-10 tahun	-15.9

Sumber: Refinitiv

Terkait dengan porsi investor di pasar SBN, posisi terakhir menunjukkan investor asing menggenggam Rp 927,17 triliun SBN, atau 37,6% dari total beredar Rp 2.465 triliun berdasarkan data per 21 Februari.

Angka kepemilikannya masih positif, bertambah Rp 33,92 triliun dibanding posisi akhir Desember Rp 893,25 triliun, sehingga persentasenya masih naik dari 37,71% pada periode yang sama.

Dari pasar surat utang negara berkembang, penguatan dialami India, Malaysia, Rusia, Singapura, Thailand, dan Afrika Selatan.

Di negara maju, penguatan dialami pasar bund Jerman dan US Treasury di AS.

Yield Obligasi Tenor 10 Tahun Negara Maju & Berkembang
Negara	Yield 21 Feb 2019 (%)	Yield 22 Feb 2019 (%)	Selisih (basis poin)
Brasil	8.93	8.93	0.00
China	3.148	3.176	2.80
Jerman	0.098	0.089	-0.90
Perancis	0.518	0.518	0.00
Inggris	1.159	1.16	0.10
India	7.604	7.591	-1.30
Italia	2.852	2.875	2.30
Jepang	-0.038	-0.033	0.50
Malaysia	3.897	3.895	-0.20
Filipina	6.333	6.346	1.30
Rusia	8.44	8.43	-1.00
Singapura	2.167	2.151	-1.60
Thailand	2.5	2.495	-0.50
Turki	14.74	14.82	8.00
Amerika Serikat	2.688	2.686	-0.20
Afrika Selatan	8.84	8.82	-2.00